股票线上配资申请 激发创业投资活力 支持企业向“新”成长

　　 本报记者昝秀丽

　　高瓴创投接连投资具身智能项目；国投广东创投基金等入股芯粤能半导体；百亿级平安大基金发起设立，将引导险资长期“活水”流向科创企业……近期，多个新案例显示创投资本投早、投小、投硬科技的趋势不断强化。

　　市场人士预期，随着创业投资支持科技创新政策不断完善，股权市场塑造发展新动能新优势、培育发展新质生产力、支持区域产业发展的作用将得到进一步增强。

　　新政策引领投向转变

　　多方面数据显示，创投基金投早、投小、投硬科技的趋势在不断强化。

　　从投资阶段看，股权机构投资轮次不断前移。中信证券观察到，天使轮、Pre-A轮、A轮的投资金额合计占比已从2019年的24.9%提升至2024年上半年的38.7%；政府类资金的投资阶段也从中后期向初创期和种子期迁移。

　　从投资方向看，综合机构数据分析，2024年上半年VC(风险投资)/PE(私募股权投资)主要关注电子信息、医疗健康和先进制造等领域，其中，半导体、生物医药、信息化服务、医疗器械及人工智能等细分赛道表现活跃。此外，投资机构头部化趋势明显，专业化能力也不断提升，投资方向大幅度切换到先进制造和硬科技赛道。

　　从投资板块看，VC/PE机构青睐科创板、创业板。投中网发布的报告显示，2024年上半年，共有55家具有VC/PE背景的中国企业上市，VC/PE机构IPO渗透率为56.70%。具体而言，上交所科创板、纽交所VC/PE渗透率均为100%；深交所创业板、深交所主板机构渗透率超过70%。

　　中信证券经营管理委员会执行委员朱烨辛表示，2024年以来，股权市场的政策支持力度不断加大。随着新“国九条”“创投十七条”等政策文件出台，股权市场“长钱长投”的生态有望逐步建立，“募投管退”全链条的政策环境与管理制度有望不断完善，科技、产业、金融有望形成良性循环。

　　让更多创投资本成为耐心资本

　　壮大耐心资本是为科创引“活水”的长远之计。当前，相关方面正加大力度，鼓励引导更多创投资本化身耐心资本，投早、投小、投硬科技。

　　从资金来源看，政府引导基金作为天然的耐心资本，能够为长期、高风险创新项目提供稳定和持续的资金支持。近期多地纷纷设立新的创投基金，进一步激发科创企业活力。

　　广州启动总规模达100亿元的天使母基金投资业务，采取“母子基金”+直投方式运作，聚焦广州战略性新兴产业，探索布局未来产业，重点倾斜种子期、天使期早期项目。湖南提出，计划用三年左右时间，省财政将累计出资约240亿元，协同联动省属国企出资约800亿元，带动市县加大投入，引导撬动社会资本，形成规模达3000亿元的金芙蓉基金。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩表示，通过股权投资方式，政府可对产业发展方向进行布局，参与所投企业长期经营发展决策，引导社会资本等优质资源投入产业链关键环节的技术创新及新产业（300832）培育，进而提升资源配置效率，推动产业结构转型升级和区域经济均衡发展。

　　“真正发挥政府引导基金耐心资本的属性，需要进行更加市场化的机制设计，发展政府引导基金，提升‘国家队’资本的耐心程度。”田轩建议。

　　保险资金负债久期长、资金规模大、稳定性高，能够为长期项目提供持续的资金支持，也是耐心资本的代表。当前，中国人民银行已经设立“证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)”。多家保险公司表示，已着手研究SFISF相关业务，正在积极为参与业务做准备，以帮助公司盘活资金存量、用好增量，储备更多长期入市“子弹”。

　　有效激发创投活力

　　业内人士预期，随着相关部门不断激发创投活力，打通“募投管退”循环梗阻，股权投资生态将更趋良性，更好支持投早、投小、投硬科技。

　　从募资端来看，未来更多长期资金有望进入科技赛道。“半导体、生物医药、新能源等方向的专项基金仍有较多的待投资金。”中信证券研究报告分析称。

　　在投资端，培育发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、塑造发展新动能新优势已成为股权市场的共识。在政策引导支持与产业转型需求的共同作用下，未来股权投资方向将逐步转向智能制造、数字经济等领域。

　　在退出端，“以退定投”的趋势不断强化，更加符合“硬科技”导向的行业上市退出的渠道更为通畅，并购与股转等产业整合方式有望成为股权市场的重要退出途径。海望资本执行总裁孙加韬建议，鼓励设立各类并购产业基金，支持一大批与新质生产力相关的本土优势企业加大并购力度，通过并购消化掉一部分同质化的企业、上市价值不大的小市值企业股票线上配资申请，培育出一批根植于中国本土的、具有全球影响力的科技引擎企业。